Un grupo que representa a los agricultores de sorgo está presionando a la Comisión de Comercio de Futuros de Mercancías (CFTC) para que pause el despliegue planificado por la Bolsa de Comercio de Chicago (CBOT) de un contrato de futuros de base de sorgo para el lunes y establezca una revisión de si el expediente de auto-certificación de la bolsa cumple con los requisitos federales.
El pasado viernes, la CBOT, que es operada por CME Group, presentó una auto-certificación ante la CFTC para la cotización inicial de un contrato de futuros de sorgo, que empezaría a negociarse el 24 de agosto.
Sin embargo, los líderes de National Sorghum Producers instan a la CFTC a frenar la implementación del nuevo contrato y evaluar si la CBOT presentó una “certificación falsa”, citando preocupaciones sobre la liquidez, los lugares elegibles para entregas físicas y si las diferencias regionales en los precios del sorgo podrían impedir que el contrato de futuros converja de forma fiable con los mercados al contado.
Ella dijo que NSP no está en contra de la idea general de un contrato de futuros de sorgo, pero que debe ser «útil» y ayudar a los agricultores, no perjudicarlos. Dijo que algunos análisis del diseño existente del contrato «revelan formas creíbles en las que el agricultor podría verse perjudicado por esto».
En un resumen de dos páginas de sus preocupaciones, la organización advierte que contratos de futuros de sorgo anteriores «no lograron sostener el comercio» y que «sin hedgeadores comerciales comprometidos, apoyo de creadores de mercado y liquidez profunda, los productores podrían enfrentar spreads amplios, señales de precios poco fiables y un mayor riesgo de manipulación».
Además, NSP se preocupa de que las instalaciones elegibles bajo el contrato se derivan de un contrato existente de trigo de invierno rojo duro de Kansas City, lo que les inquieta puede no representar adecuadamente al mercado estadounidense de sorgo en su conjunto. Según el resumen, los condados alrededor de esa red existente representan apenas el 19,4% de la superficie media sembrada de sorgo en EE. UU., lo que significa que «más del 80% del sorgo tendría importantes desafíos de entrega.»
El resumen también señala que los precios medios estatales del sorgo en Texas y Kansas «han divergido de forma significativa, con Texas más alto en 37 de 41 meses desde enero de 2023», y señala que «una comparación selecta de ofertas en efectivo sugiere una diferencia de aproximadamente 0,87 dólares por bushel entre los valores del sur de Texas y la región del Golfo y la base estimada para la zona de entrega de Kansas.»
El resumen también señala que los miembros de NSP no solicitaron el producto a la Chicago Mercantile Exchange (CME) y no fueron incluidos en las «decisiones de diseño fundamentales» del contrato. Argumenta que un contrato viable necesita una «estructura de entrega vinculada a la realidad comercial», «salvaguardas claras y un análisis de convergencia», «liquidez demostrada antes de que los productores confíen en él» y además una mayor educación de los productores sobre su estructura.
La auto-inscripción permite a las bolsas listar nuevos contratos o productos, aunque la bolsa que lo presenta debe dar a la CFTC al menos un día hábil de aviso previo. Una vez presentados estos avisos, la CFTC tiene la opción de iniciar un proceso de revisión para determinar si la auto-certificación es «falsa» y buscar pruebas que respalden o refuten dicha certificación.
El CME Group anunció por primera vez sus planes de lanzar el contrato de futuros de base de sorgo el 21 de julio. Un comunicado de prensa de ese día decía que los contratos serán «entregados físicamente, con el grano cargado por camión o tren desde una red de elevadores en Kansas.»
«Aunque los precios del sorgo tienden a seguir de cerca al maíz a lo largo de extensos ciclos macroeconómicos, eventos geopolíticos y cambios en el suministro regional pueden interrumpir esa relación», dijo John Ricci, director general y responsable global de productos agrícolas de CME Group, en el comunicado. «En años recientes, el spread de efectivo sorgo-maíz ha mostrado una volatilidad considerable, oscilando entre primas pronunciadas y descuentos acentuados. El contrato de futuros de sorgo proporcionará a los participantes del mercado un instrumento preciso para cubrir ese riesgo de base.»
